盈富优配华泰期货：供应压力延续，豆粕价格弱势震荡

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：华泰期货

　　作者：薛钧元

　　粕类市场要闻与重要数据

　　期货方面，上周末收盘豆粕2605合约2727元/吨，环比下跌59元/吨，跌幅2.12%；上周末收盘菜粕2605合约2255元/吨，环比下跌83元/吨，跌幅3.55%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3160元/吨，环比下跌20元/吨，现货基差M05+433，环比上涨39；江苏地区豆粕现货价格3060元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差M05+333，环比上涨19；广东地区豆粕现货价格3080元/吨，环比下跌30元/吨，现货基差M05+353，环比上涨29。福建地区菜粕现货价格2490元/吨，环比下跌80元/吨，现货基差RM05+235，环比上涨3。

　　豆粕：国际方面，巴西国家商品供应公司表示，截至1月10日当周，巴西2025/26年度大豆收割进度为0.6%，去年同期的收割进度为0.3%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至1月7日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成88.3%，高于一周前的82%。

　　国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2026年第2周国内全样本油厂大豆到港共计26.4船约171.6万吨大豆。其中华东及沿江6.9船，山东及河南7.0船，华北及西北5船，东北1.5船，广西2.5船，广东3.5船，福建0船，云南0船。样本点数据显示，2026年第2周国内油厂大豆实际压榨量176.58万吨，较上一周实际压榨量增1.25万吨，较预估压榨量低6.11万吨；实际开机率为48.58%。全国油厂大豆库存713.12万吨，较上周小幅增加2.87万吨，增幅0.40%，同比去年增加108.56万吨，增幅17.96%。当周大豆到港量降低至171.6万吨，大豆压榨量为176.58万吨；豆粕库存下滑至104.4万吨，较上周减少12.62万吨，减幅10.78%，同比去年增加43.94万吨，增幅72.68%。截止1月15日的前一周，全国豆粕共成交327.64万吨，环比增加228.26万吨，日均成交65.53万吨，日均环比增加40.68万吨，增幅163.75%，其中现货成交45.86万吨，远月基差成交281.78吨。豆粕提货总量为91.33万吨，环比增加22.67万吨，日均提货18.27万吨，日均环比增加1.1万吨，增幅为6.41%。

　　菜粕：供应方面：根据 Mysteel 统计，截至1月9日沿海油厂菜籽压榨量0万吨，较上期持平；菜粕产量为0万吨，较上期持平；截至1月9日沿海油厂菜油提货量为0.1万吨，较上期持平；菜粕提货量为0万吨，较上期持平。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　本周USDA出口报告表示，美国农业部周四公布的出口销售报告显示，1月8日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增206.19万吨，新销售213.39万吨。全美油籽加工商协会发布的压榨月报显示，2025年12月，NOPA成员单位的大豆压榨量为2.25亿蒲式耳，较11月的2.16亿蒲式耳增加4.1%，较2024年12月压榨量2.07亿蒲式耳增加8.9%。巴西全国谷物出口商协会发布的报告显示，巴西1月大豆出口量预计为373万吨，之前一周预计为240万吨。

　　整体来看，本月的USDA供需报告将巴西大豆的产量预期上调至1.78亿吨，同时小幅上调了出口和国内用量，巴西丰产格局进一步加深。但本次报告将美豆产量上调并下调出口，使得美豆结转库存超预期调整至3.5亿蒲式耳。这一调整也使得本次报告超预期偏空，CBOT美豆价格偏弱运行。国内方面，豆粕库存出现明显下滑，但仍维持百万吨以上，高于去年同期，叠加近期进口大豆拍卖情况良好，使得国内近期供应较为宽松。综合来看，巴西大豆丰产预期进一步加巩固，未来供应压力延续，仍需重点关注南美大豆收获情况以及美豆出口情况。

　　策略

　　谨慎偏弱

　　风险

　　南美产量情况

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。

期货开户选华泰，专业可信赖